年初至今，焦煤、焦炭与螺纹钢价格大幅下跌，期间几乎没有像样的反弹行情，产能过剩成为产业链挥之不去的阴影，终端需求几乎看不到变好的希望，而去产能过程又任重而道远，煤焦钢产业链整体弱势的格局已然形成并将持续良久。然而，随着政策预期的转暖，煤焦钢产业似乎在漫漫黑夜中看到了一线曙光。 

    回顾6月底以来的行情走势，我们发现支撑煤焦钢阶段性反弹的主要因素正逐步消逝，反弹趋势终结在即，然而上半年土地供应大幅提高与房价的稳步上涨又让我们看到了煤焦钢需求改善的希望。 

    6月底，随着国内钢铁行业进入铁矿石的补库存周期，国际铁矿石价格顺势而升，国际航运指数也出现小幅反弹，钢铁生产成本的抬升为期钢价格提供了支撑，自那时起，期钢价格开始了试探性的反弹。政策层面，决策层对当前经济下行压力表示担忧，同时也让市场看到了近期政府工作重点转向保增长的可能。自此，市场开始炒作政策预期，焦煤、焦炭开始反弹，螺纹钢则实现反弹接力。在期货市场反弹之际，现货市场情绪也发生了微妙的变化，前期保持低库存运行的贸易商与消费商开始主动补充库存，短期内现货出货速度加快，唐山钢坯现货开始企稳反弹，现货市场的印证为期货提供了继续反弹的信心。 

    然而，从目前已公布的政策来看，煤焦钢产业供需格局未得到有效改变。有关部门上报了稳增长方案，提出要加强农村基础设施建设，农村基础设施建设对建材需求的影响难以估量，但预计不会太大；今年首批工业行业淘汰落后产能企业，对产能实质影响不大，对产量供应的影响更是微乎其微；棚户区改造规划出台，今后5年再改造城市和国家工矿、林区、垦区棚户区1000万户，其中2013年改造304万户，测算的资金投入不足5000万，对建材需求规模甚小。随着各项政策的陆续公布，前期反弹多单陆续获利离场，焦煤、焦炭与螺纹钢反弹行情终结在即。 

    在反弹行情几乎终结之际，市场又看到了希望，而这一希望似乎要来的更加实际。相关重要会议总结了上半年经济运行情况，同时提出了下半年经济工作重点。会议对下半年工作做了部署，其中对煤焦钢产业影响较大的政策是：“积极释放有效需求，推动居民消费升级，保持合理投资增长，积极稳妥推进以人为核心的新型城镇化，促进房地产市场平稳健康发展”。从会议内容来看，下半年在“稳增长”方面要投入更大精力。同时从上半年房地产市场及土地供应情况来看，我们有理由相信下半年房地产开工建设情况将有所好转，而房地产建设情况的好转对建材需求的改善将产生实质的影响。7月30日，国土部公布的上半年国土资源有关统计数据显示，房地产用地供应8.24万公顷，同比增长38.2%，大幅高于近五年同期水平。 

高温的8月，终端需求改善的迹象短期内出现的概率较小，然而随着利空消息的逐步消化，目前市场做空动能已明显减弱，在政策氛围整体偏暖的情况下，煤焦钢振荡反弹的概率比较大。在9月之后，随着房地产开工旺季的到来，房地产开工建设情况预计比上半年有明显改善，届时建材现货市场的需求有望扭转前期颓势，现货市场情况的改善可助力煤焦钢在8月中下旬迎来触底反弹。